2015年，吉(ji)(ji)利(li)喊出“藍色吉(ji)(ji)利(li)行動”的(de)(de)戰略口(kou)號，計(ji)劃到2020年，吉(ji)(ji)利(li)旗下90%的(de)(de)汽(qi)(qi)車(che)都為新(xin)能源(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)車(che)或電(dian)氣化產品。彼時，吉(ji)(ji)利(li)全年的(de)(de)汽(qi)(qi)車(che)銷(xiao)量為53.85萬輛，其中(zhong)新(xin)能源(yuan)(yuan)車(che)型的(de)(de)銷(xiao)量微乎其微。

       轉型之路漫漫其修遠兮

       為(wei)(wei)了(le)在(zai)(zai)五(wu)年內(nei)實(shi)(shi)現藍色吉利(li)行為(wei)(wei)這(zhe)一宏(hong)偉的(de)(de)目標，吉利(li)這(zhe)幾年可(ke)是(shi)做了(le)不少(shao)努力。在(zai)(zai)喊出口號的(de)(de)同年，吉利(li)集(ji)(ji)團就馬(ma)不停蹄地布局了(le)“新能源汽(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)共(gong)(gong)享(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)生態”，成立曹操出行。說是(shi)共(gong)(gong)享(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)，可(ke)曹操出行平(ping)(ping)臺和我們(men)認知意義上的(de)(de)網(wang)約車(che)(che)(che)(che)(che)共(gong)(gong)享(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)平(ping)(ping)臺滴(di)(di)滴(di)(di)可(ke)有天壤之(zhi)別！滴(di)(di)滴(di)(di)通過構建的(de)(de)網(wang)約車(che)(che)(che)(che)(che)平(ping)(ping)臺將(jiang)社會(hui)上的(de)(de)閑(xian)置車(che)(che)(che)(che)(che)輛集(ji)(ji)中在(zai)(zai)一起(qi)，實(shi)(shi)時調度，屬于共(gong)(gong)享(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)的(de)(de)范疇(chou)；而(er)曹操出行是(shi)利(li)用自(zi)家生產的(de)(de)新能源汽(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)，招聘司機(ji)拉(la)業務，打著共(gong)(gong)享(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)的(de)(de)旗號，實(shi)(shi)際上干的(de)(de)卻(que)是(shi)出租車(che)(che)(che)(che)(che)業務。為(wei)(wei)啥(sha)吉利(li)集(ji)(ji)團放著好好的(de)(de)汽(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)不賣，累(lei)(lei)死累(lei)(lei)活(huo)成立一個(ge)偽出租車(che)(che)(che)(che)(che)公(gong)司來跑業務不說，還(huan)拼命地燒錢去從(cong)已(yi)擁有廣闊(kuo)護城(cheng)河的(de)(de)滴(di)(di)滴(di)(di)手(shou)中掠奪市場呢？這(zhe)一行為(wei)(wei)實(shi)(shi)在(zai)(zai)是(shi)值得(de)揣測。

       曹操出(chu)(chu)行的(de)(de)(de)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)型號為(wei)(wei)帝(di)豪EV，續航(hang)里程為(wei)(wei)300km，屬于純(chun)電動車(che)型號里面較(jiao)為(wei)(wei)高(gao)端的(de)(de)(de)產(chan)品，17年能(neng)夠享(xiang)受的(de)(de)(de)政府補助為(wei)(wei)4.4萬元(yuan)/臺，而(er)18年能(neng)夠享(xiang)受到的(de)(de)(de)補貼數為(wei)(wei)4.5萬元(yuan)/臺。純(chun)電動車(che)市(shi)場上，18年比亞(ya)(ya)迪(di)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)占據的(de)(de)(de)市(shi)場份額(e)達(da)到18%，比亞(ya)(ya)迪(di)電動車(che)的(de)(de)(de)售(shou)(shou)價分為(wei)(wei)幾個(ge)檔(dang)次(ci)，但大多都在2萬以下，而(er)帝(di)豪EV的(de)(de)(de)市(shi)場售(shou)(shou)賣(mai)達(da)到2萬，在專業、價格(ge)上均不(bu)占優勢，面臨(lin)這樣比亞(ya)(ya)迪(di)強勁的(de)(de)(de)對手(shou)，吉利(li)生產(chan)的(de)(de)(de)帝(di)豪EV承(cheng)受一定的(de)(de)(de)銷(xiao)售(shou)(shou)壓力(li)。要(yao)知道新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)如果銷(xiao)量不(bu)好，不(bu)僅(jin)會造成庫存積壓，資金(jin)被(bei)套，而(er)且拿不(bu)到相應(ying)的(de)(de)(de)政府補助。而(er)曹操出(chu)(chu)行統(tong)一使用帝(di)豪EV作為(wei)(wei)網(wang)約(yue)車(che)，不(bu)僅(jin)可以解決車(che)輛問題，幫助曹操出(chu)(chu)行樹立新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)出(chu)(chu)行的(de)(de)(de)品牌，還可解決集團庫存壓力(li)，幫助其(qi)獲(huo)取相應(ying)補貼，豈(qi)不(bu)妙哉！

       將(jiang)新(xin)能(neng)源汽(qi)(qi)車(che)“自產自消”，并非成為新(xin)能(neng)源汽(qi)(qi)車(che)大佬的妙計，這最多只(zhi)能(neng)屬(shu)于銷售(shou)停滯的一(yi)個退路。想(xiang)成功的轉型成新(xin)能(neng)源汽(qi)(qi)車(che)大佬，還是得(de)將(jiang)自己的產品賣(mai)給非關聯方（真正(zheng)的銷售(shou)者），為此，吉利在這三(san)年內廢寢忘食地研發了9款新(xin)能(neng)源汽(qi)(qi)車(che)。

據(ju)吉利(li)3月21號(hao)公布的(de)業績報告來看(kan)，2018年(nian)(nian)(nian)，吉利(li)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)總(zong)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)超(chao)過了6萬輛(liang)，同(tong)比(bi)增長165%；其汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)總(zong)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)超(chao)過150.1萬輛(liang)，同(tong)比(bi)增長2.3%，乘用車(che)(che)(che)(che)(che)市(shi)(shi)占率從5%提(ti)升到(dao)6.2%。但(dan)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)的(de)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)占比(bi)僅為4%，離兩(liang)年(nian)(nian)(nian)后要實現的(de)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)占比(bi)達到(dao)9%還隔(ge)著(zhu)一(yi)個銀河的(de)距離，粗略(lve)算(suan)一(yi)下，吉利(li)的(de)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)每年(nian)(nian)(nian)得(de)保持522%的(de)增速，才有可(ke)能(neng)達到(dao)這一(yi)目(mu)標(biao)。2018年(nian)(nian)(nian)，國(guo)內(nei)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)行業銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)在(zai)(zai)(zai)130萬輛(liang)左右，根據(ju)近三年(nian)(nian)(nian)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)的(de)增速預(yu)估19年(nian)(nian)(nian)國(guo)內(nei)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)大概在(zai)(zai)(zai)231萬輛(liang)左右，那(nei)就意味著(zhu)吉利(li)需要在(zai)(zai)(zai)一(yi)年(nian)(nian)(nian)內(nei)占領新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)14.28%的(de)市(shi)(shi)場才有可(ke)能(neng)實現這一(yi)目(mu)標(biao)。蟬聯國(guo)內(nei)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)(liang)(liang)冠軍寶座的(de)比(bi)亞迪18年(nian)(nian)(nian)的(de)市(shi)(shi)占率才為18%，雖(sui)然(ran)吉利(li)在(zai)(zai)(zai)2019年(nian)(nian)(nian)將推出多款新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)型號(hao)，但(dan)吉利(li)新(xin)(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)(che)想(xiang)在(zai)(zai)(zai)在(zai)(zai)(zai)短(duan)短(duan)一(yi)年(nian)(nian)(nian)內(nei)將其市(shi)(shi)占率從4%提(ti)升至14%，還是(shi)具(ju)有一(yi)定的(de)難度。

往者(zhe)不諫,來者可追(zhui)

新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)生產(chan)(chan)企(qi)(qi)業對政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)補貼(tie)的(de)(de)依賴性(xing)較(jiao)大，技術資質越(yue)低(di)(di)、產(chan)(chan)品競爭力越(yue)弱，對補貼(tie)的(de)(de)依賴程度更甚。政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)補貼(tie)對新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)廠(chang)商的(de)(de)影響大，主(zhu)要是(shi)因為(wei)新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)成本(ben)較(jiao)高(gao)，但(dan)售(shou)價較(jiao)低(di)(di)，一(yi)旦沒有了政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)補貼(tie)，其(qi)利(li)(li)潤可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)為(wei)負。對標新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)龍頭(tou)比(bi)亞迪來(lai)看，在(zai)2018年政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)補貼(tie)退坡之后，其(qi)毛(mao)利(li)(li)率(lv)(lv)同比(bi)下(xia)降31.63%，雖其(qi)收入(ru)(ru)同比(bi)上漲(zhang)至(zhi)1300.55億元，但(dan)其(qi)凈(jing)利(li)(li)率(lv)(lv)僅有2.73%，遠低(di)(di)于吉(ji)(ji)利(li)(li)11.89%的(de)(de)毛(mao)利(li)(li)率(lv)(lv)（80%以上的(de)(de)收入(ru)(ru)來(lai)源(yuan)于燃油車(che)）。這反映新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)生產(chan)(chan)行業利(li)(li)潤普遍(bian)較(jiao)低(di)(di)的(de)(de)狀況。隨(sui)著政(zheng)(zheng)府(fu)(fu)補貼(tie)的(de)(de)退坡，大批新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)生產(chan)(chan)企(qi)(qi)業入(ru)(ru)不敷出，可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)迎來(lai)倒閉潮(chao)，新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)行業面(mian)臨(lin)重(zhong)新(xin)(xin)(xin)(xin)洗牌，可(ke)能(neng)(neng)(neng)(neng)會(hui)形成一(yi)個強者恒(heng)強的(de)(de)局面(mian)。吉(ji)(ji)利(li)(li)面(mian)臨(lin)一(yi)個新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)行業發(fa)展的(de)(de)好時機，但(dan)隨(sui)著新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)收入(ru)(ru)的(de)(de)占(zhan)比(bi)增加，吉(ji)(ji)利(li)(li)未來(lai)是(shi)否(fou)會(hui)步入(ru)(ru)新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)車(che)企(qi)(qi)普遍(bian)面(mian)臨(lin)的(de)(de)凈(jing)利(li)(li)率(lv)(lv)較(jiao)低(di)(di)的(de)(de)困境(jing)呢？在(zai)轉型新(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)車(che)企(qi)(qi)方面(mian)又有何種(zhong)優勢呢？

1.較強的(de)盈利能力

根據吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發展(zhan)狀況和定(ding)價來(lai)看，吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)也(ye)(ye)許不(bu)(bu)會面臨利(li)(li)(li)潤(run)率較(jiao)(jiao)低的(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題。其(qi)(qi)一(yi)，吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)生(sheng)產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)如帝豪(hao)EV等車(che)型符合政(zheng)策扶優扶強的(de)(de)(de)(de)(de)(de)目標(biao)，仍可繼續獲(huo)取補貼，獲(huo)得一(yi)定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)價格優勢，使(shi)產(chan)品(pin)更(geng)具競爭力(li)；其(qi)(qi)二，就吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)銷量來(lai)看，其(qi)(qi)占比不(bu)(bu)足(zu)燃油(you)車(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)4%，且吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)燃油(you)乘用車(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市占率不(bu)(bu)斷上升(sheng)，短期內(nei)吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)銷量恐(kong)難以(yi)有較(jiao)(jiao)大(da)提升(sheng)，政(zheng)府補貼的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)斷退坡(po)對吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)影響(xiang)有限；其(qi)(qi)三，當新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)行(xing)業遭受政(zheng)府補貼退坡(po)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)滑鐵盧之后，行(xing)業重新(xin)(xin)(xin)洗牌(pai)，優勝劣汰，能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)存活下來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)價自(zi)(zi)是能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)夠自(zi)(zi)負盈(ying)虧的(de)(de)(de)(de)(de)(de)（比如現階段，比亞迪(di)就上市了定(ding)價較(jiao)(jiao)高(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)唐、宋等高(gao)端系列），屆時，吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)所銷售的(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)自(zi)(zi)有一(yi)個合理的(de)(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)價；其(qi)(qi)四，吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)尋(xun)求與戴姆勒集團的(de)(de)(de)(de)(de)(de)合作，試圖將smart轉型為高(gao)端電動(dong)汽(qi)(qi)(qi)車(che)品(pin)牌(pai)，大(da)品(pin)牌(pai)意味著高(gao)溢價，吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)在新(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)低中高(gao)端的(de)(de)(de)(de)(de)(de)全面部署(shu)也(ye)(ye)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)形成一(yi)定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)聯動(dong)效應(ying)，使(shi)其(qi)(qi)盈(ying)利(li)(li)(li)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)更(geng)為穩定(ding)；其(qi)(qi)五，吉(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)利(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成本費用內(nei)控較(jiao)(jiao)好，費用率正(zheng)逐年降低，低成本使(shi)其(qi)(qi)在市場(chang)上更(geng)具價格優勢。

數據來源：公司(si)年報

2.與多方進(jin)行戰略合(he)作(zuo)

2018年，吉(ji)利(li)(li)推出了6款新能源汽(qi)車(che)車(che)型，吉(ji)利(li)(li)電(dian)動車(che)的(de)(de)(de)銷(xiao)量實現(xian)翻(fan)倍增長，其中包括與沃爾沃共同研(yan)發的(de)(de)(de)新一代(dai)(dai)動力總(zong)成系統(tong)替代(dai)(dai)現(xian)有(you)的(de)(de)(de)動力總(zong)成系統(tong)，與沃爾沃的(de)(de)(de)戰略(lve)合(he)作(zuo)有(you)利(li)(li)于提升吉(ji)利(li)(li)新能源汽(qi)車(che)引擎(qing)和(he)變(bian)速器(qi)的(de)(de)(de)市場競爭力。2019年，吉(ji)利(li)(li)與戴姆勒達成合(he)作(zuo)，創建合(he)資企業，將smart轉型為(wei)高端電(dian)動汽(qi)車(che)品牌，大品牌意味著高溢價，吉(ji)利(li)(li)在新能源汽(qi)車(che)低中高端的(de)(de)(de)全(quan)面部署也(ye)能形(xing)成一定(ding)的(de)(de)(de)聯(lian)動效應。

3.廣闊銷(xiao)售(shou)的(de)渠道

吉(ji)利新能(neng)(neng)源(yuan)成(cheng)為吉(ji)利集團旗下(xia)與吉(ji)利汽(qi)車、領克汽(qi)車平(ping)行(xing)的(de)獨立品牌，擁有了全新的(de)品牌標志，和獨立的(de)銷售(shou)體系(xi)。此外，吉(ji)利集團旗下(xia)的(de)CMA/BMA/PMA平(ping)臺日漸成(cheng)熟，平(ping)臺銷售(shou)經驗可以為新能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車的(de)營(ying)銷奠定(ding)堅實的(de)基礎(chu)，有利于促(cu)進(jin)日后新能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)車的(de)銷售(shou)。

目前來(lai)看，轉型(xing)新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)車企對吉(ji)(ji)(ji)利(li)(li)的(de)盈利(li)(li)結構(gou)并不會產(chan)生(sheng)較(jiao)大的(de)影響，但依照吉(ji)(ji)(ji)利(li)(li)在新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)車發展的(de)趨勢，要在2020年實現(xian)藍色吉(ji)(ji)(ji)利(li)(li)行動難度較(jiao)大，但隨著新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)車行業的(de)重(zhong)新(xin)洗牌，吉(ji)(ji)(ji)利(li)(li)所擁有的(de)機遇也較(jiao)大，低成本、高利(li)(li)潤率、多渠道讓吉(ji)(ji)(ji)利(li)(li)擁有其(qi)他(ta)新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)生(sheng)產(chan)廠商無(wu)以比擬的(de)優勢，吉(ji)(ji)(ji)利(li)(li)新(xin)能(neng)源(yuan)(yuan)轉型(xing)只是時間問題。

靚麗財報，價值幾何

投資(zi)企(qi)(qi)業(ye)，首先需要對企(qi)(qi)業(ye)進行估值計算(suan)，市(shi)盈率(lv)、市(shi)凈率(lv)法(fa)一(yi)般都(dou)是對企(qi)(qi)業(ye)的(de)盈利(li)能力、凈資(zi)產情況(kuang)進行評估，并未全面考慮(lv)企(qi)(qi)業(ye)未來(lai)的(de)發(fa)展狀況(kuang)。上市(shi)企(qi)(qi)業(ye)中不(bu)(bu)乏存在大批盈利(li)數據靚麗，但質量較差，在經(jing)濟下(xia)行，銀根縮緊環境下(xia)，資(zi)金(jin)流(liu)斷裂破產的(de)例子。2018年，吉(ji)利(li)汽車(che)的(de)凈利(li)潤(run)為126.74億(yi)元，同比增長18%，其(qi)經(jing)營活動(dong)現(xian)金(jin)流(liu)凈值為139.25億(yi)元，說明吉(ji)利(li)集團不(bu)(bu)僅盈利(li)結(jie)構穩健(jian)，而且(qie)現(xian)金(jin)流(liu)雄厚。此外，吉(ji)利(li)市(shi)占率(lv)的(de)提(ti)升、費率(lv)的(de)降(jiang)低利(li)于集團形成規模(mo)效應(ying)降(jiang)低成本，加強(qiang)核心競爭力。

數據來源：公司年報（單位：千元）

汽車(che)(che)業屬(shu)于(yu)周期(qi)性較強的(de)(de)行業，在對吉(ji)(ji)利(li)股票價(jia)值進行評估時，除了(le)考慮其(qi)自(zi)身(shen)的(de)(de)盈利(li)能力(li)(li)外，還需要考慮其(qi)所在的(de)(de)行業周期(qi)處于(yu)什么階段。就2018年中國乘用車(che)(che)行業狀況來看，增(zeng)速(su)下滑，競(jing)爭加(jia)劇，在此(ci)背景下，吉(ji)(ji)利(li)是通過(guo)在多個方面提(ti)升競(jing)爭力(li)(li)，從(cong)而才(cai)能保障市(shi)占(zhan)率的(de)(de)上升，展望2019年行業發(fa)展并不(bu)樂觀。雖(sui)吉(ji)(ji)利(li)自(zi)身(shen)發(fa)展有較大的(de)(de)突破，但(dan)在乘用車(che)(che)增(zeng)速(su)下滑的(de)(de)大周期(qi)下，恐(kong)難以(yi)扭轉局勢，若(ruo)19年集團乘用車(che)(che)銷(xiao)量(liang)能夠企穩，那就是不(bu)錯的(de)(de)成績(ji)。

2018年，吉(ji)利集團的(de)凈(jing)利潤增速(su)為(wei)18%，保守估(gu)(gu)(gu)計吉(ji)利未(wei)來三年的(de)凈(jing)利潤增速(su)為(wei)18%。利用(yong)PEG估(gu)(gu)(gu)值(zhi)法(fa)來反推(tui)現期股(gu)(gu)(gu)(gu)價是否存在低估(gu)(gu)(gu)，由于(yu)吉(ji)利新能(neng)源汽車(che)(che)(che)銷量占比不足(zu)燃油車(che)(che)(che)的(de)4%，因此我(wo)們(men)將吉(ji)利認定(ding)為(wei)生(sheng)產普通燃油車(che)(che)(che)汽車(che)(che)(che)企業(ye)，利用(yong)乘用(yong)車(che)(che)(che)行(xing)業(ye)周期性對其進(jin)行(xing)評估(gu)(gu)(gu)。當(dang)前乘用(yong)車(che)(che)(che)行(xing)業(ye)增速(su)下(xia)滑，市場競爭激烈，對吉(ji)利股(gu)(gu)(gu)(gu)價估(gu)(gu)(gu)值(zhi)時需進(jin)行(xing)一定(ding)的(de)折(zhe)溢價處理(li)。當(dang)PEG為(wei)1時，反推(tui)其股(gu)(gu)(gu)(gu)價應為(wei)2.16元/股(gu)(gu)(gu)(gu)，現行(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)價為(wei)15.82元/股(gu)(gu)(gu)(gu)，還有一定(ding)的(de)上漲空間(jian)，但需謹防行(xing)業(ye)下(xia)滑的(de)風(feng)險。

數(shu)據(ju)來源：Choice