2015年(nian)，吉(ji)利喊出“藍色(se)吉(ji)利行動”的(de)戰略口號，計(ji)劃到2020年(nian)，吉(ji)利旗下(xia)90%的(de)汽(qi)車都為(wei)新(xin)能源汽(qi)車或電氣化產品。彼(bi)時，吉(ji)利全年(nian)的(de)汽(qi)車銷量(liang)為(wei)53.85萬(wan)輛，其(qi)中新(xin)能源車型的(de)銷量(liang)微(wei)乎(hu)其(qi)微(wei)。

       轉型之路漫漫其(qi)修遠(yuan)兮

       為(wei)了在(zai)(zai)五年(nian)內實現藍色(se)吉(ji)利(li)(li)行為(wei)這一(yi)宏偉的(de)(de)(de)(de)目(mu)標，吉(ji)利(li)(li)這幾年(nian)可(ke)是(shi)做(zuo)了不少努力。在(zai)(zai)喊出(chu)(chu)(chu)口號(hao)的(de)(de)(de)(de)同年(nian)，吉(ji)利(li)(li)集(ji)團(tuan)就馬(ma)不停蹄地布(bu)局(ju)了“新能源汽車(che)共(gong)(gong)享生態(tai)”，成立(li)曹操(cao)(cao)出(chu)(chu)(chu)行。說(shuo)是(shi)共(gong)(gong)享，可(ke)曹操(cao)(cao)出(chu)(chu)(chu)行平臺(tai)和我們(men)認知意(yi)義上的(de)(de)(de)(de)網約車(che)共(gong)(gong)享平臺(tai)滴(di)(di)滴(di)(di)可(ke)有天壤之別(bie)！滴(di)(di)滴(di)(di)通(tong)過構建的(de)(de)(de)(de)網約車(che)平臺(tai)將社會上的(de)(de)(de)(de)閑置車(che)輛集(ji)中在(zai)(zai)一(yi)起，實時調度，屬(shu)于共(gong)(gong)享的(de)(de)(de)(de)范疇(chou)；而(er)曹操(cao)(cao)出(chu)(chu)(chu)行是(shi)利(li)(li)用自家生產的(de)(de)(de)(de)新能源汽車(che)，招聘(pin)司機拉業(ye)務，打著(zhu)共(gong)(gong)享的(de)(de)(de)(de)旗號(hao)，實際上干的(de)(de)(de)(de)卻(que)是(shi)出(chu)(chu)(chu)租車(che)業(ye)務。為(wei)啥吉(ji)利(li)(li)集(ji)團(tuan)放(fang)著(zhu)好好的(de)(de)(de)(de)汽車(che)不賣，累(lei)死累(lei)活(huo)成立(li)一(yi)個偽出(chu)(chu)(chu)租車(che)公司來跑業(ye)務不說(shuo)，還拼(pin)命地燒(shao)錢去從已擁有廣闊護城河的(de)(de)(de)(de)滴(di)(di)滴(di)(di)手中掠(lve)奪市場呢(ni)？這一(yi)行為(wei)實在(zai)(zai)是(shi)值得(de)揣測。

       曹操出行的(de)(de)新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽車型號(hao)為(wei)(wei)(wei)(wei)帝(di)豪(hao)EV，續航里(li)程為(wei)(wei)(wei)(wei)300km，屬于純電(dian)動車型號(hao)里(li)面(mian)較為(wei)(wei)(wei)(wei)高端的(de)(de)產品，17年(nian)(nian)能(neng)(neng)夠享受(shou)(shou)的(de)(de)政府補(bu)(bu)助(zhu)為(wei)(wei)(wei)(wei)4.4萬元(yuan)(yuan)/臺，而(er)18年(nian)(nian)能(neng)(neng)夠享受(shou)(shou)到的(de)(de)補(bu)(bu)貼數(shu)為(wei)(wei)(wei)(wei)4.5萬元(yuan)(yuan)/臺。純電(dian)動車市場(chang)(chang)上(shang)，18年(nian)(nian)比亞迪(di)(di)新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽車占(zhan)據的(de)(de)市場(chang)(chang)份額達到18%，比亞迪(di)(di)電(dian)動車的(de)(de)售價分(fen)為(wei)(wei)(wei)(wei)幾(ji)個檔(dang)次，但大多(duo)都在2萬以下，而(er)帝(di)豪(hao)EV的(de)(de)市場(chang)(chang)售賣達到2萬，在專業、價格(ge)上(shang)均不(bu)占(zhan)優(you)勢，面(mian)臨這樣比亞迪(di)(di)強勁的(de)(de)對手，吉利生產的(de)(de)帝(di)豪(hao)EV承受(shou)(shou)一定的(de)(de)銷售壓(ya)(ya)力。要知道新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽車如果銷量(liang)不(bu)好，不(bu)僅會造成庫存積壓(ya)(ya)，資金被(bei)套(tao)，而(er)且拿不(bu)到相應的(de)(de)政府補(bu)(bu)助(zhu)。而(er)曹操出行統一使(shi)用帝(di)豪(hao)EV作(zuo)為(wei)(wei)(wei)(wei)網約車，不(bu)僅可以解決車輛問題，幫助(zhu)曹操出行樹立新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽車出行的(de)(de)品牌，還可解決集團庫存壓(ya)(ya)力，幫助(zhu)其獲(huo)取相應補(bu)(bu)貼，豈不(bu)妙哉！

       將(jiang)新(xin)能源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)“自(zi)產自(zi)消”，并(bing)非成(cheng)(cheng)為(wei)新(xin)能源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)大佬的(de)(de)(de)妙計，這(zhe)(zhe)最(zui)多只能屬于(yu)銷售停滯(zhi)的(de)(de)(de)一個退路(lu)。想(xiang)成(cheng)(cheng)功的(de)(de)(de)轉型(xing)成(cheng)(cheng)新(xin)能源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)大佬，還是得將(jiang)自(zi)己的(de)(de)(de)產品賣給(gei)非關聯方（真正的(de)(de)(de)銷售者），為(wei)此(ci)，吉利在這(zhe)(zhe)三年內廢寢(qin)忘食地研發了(le)9款新(xin)能源(yuan)汽(qi)(qi)車(che)(che)。

據吉(ji)利(li)3月21號(hao)公布的(de)(de)(de)業(ye)績報告來(lai)看，2018年(nian)(nian)，吉(ji)利(li)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車總銷(xiao)量(liang)超過了6萬輛，同(tong)比增(zeng)(zeng)長165%；其汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車總銷(xiao)量(liang)超過150.1萬輛，同(tong)比增(zeng)(zeng)長2.3%，乘用車市占(zhan)(zhan)率從5%提升到6.2%。但新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車的(de)(de)(de)銷(xiao)量(liang)占(zhan)(zhan)比僅為4%，離兩年(nian)(nian)后(hou)要(yao)實現的(de)(de)(de)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車占(zhan)(zhan)比達到9%還隔著一(yi)個(ge)銀河的(de)(de)(de)距離，粗略(lve)算一(yi)下，吉(ji)利(li)的(de)(de)(de)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車銷(xiao)量(liang)每年(nian)(nian)得(de)保持522%的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)速，才有(you)可能(neng)(neng)達到這一(yi)目標(biao)。2018年(nian)(nian)，國(guo)內新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車行(xing)業(ye)銷(xiao)量(liang)在(zai)130萬輛左右，根據近三年(nian)(nian)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車的(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)速預估19年(nian)(nian)國(guo)內新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車銷(xiao)量(liang)大概在(zai)231萬輛左右，那就意味著吉(ji)利(li)需(xu)要(yao)在(zai)一(yi)年(nian)(nian)內占(zhan)(zhan)領新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車14.28%的(de)(de)(de)市場(chang)才有(you)可能(neng)(neng)實現這一(yi)目標(biao)。蟬聯(lian)國(guo)內新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車銷(xiao)量(liang)冠軍寶座的(de)(de)(de)比亞迪18年(nian)(nian)的(de)(de)(de)市占(zhan)(zhan)率才為18%，雖然吉(ji)利(li)在(zai)2019年(nian)(nian)將推出多(duo)款新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車型號(hao)，但吉(ji)利(li)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽(qi)(qi)(qi)(qi)(qi)車想在(zai)在(zai)短短一(yi)年(nian)(nian)內將其市占(zhan)(zhan)率從4%提升至14%，還是具有(you)一(yi)定的(de)(de)(de)難度。

往者不諫,來者可追

新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)生產(chan)(chan)(chan)企(qi)業(ye)對政(zheng)府(fu)(fu)(fu)補貼(tie)的(de)(de)依(yi)賴(lai)性較(jiao)大，技術資質越低(di)(di)、產(chan)(chan)(chan)品競爭力越弱，對補貼(tie)的(de)(de)依(yi)賴(lai)程度更甚。政(zheng)府(fu)(fu)(fu)補貼(tie)對新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)廠商的(de)(de)影響大，主(zhu)要是因為(wei)新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)成本(ben)較(jiao)高，但(dan)售價較(jiao)低(di)(di)，一旦沒有(you)(you)了政(zheng)府(fu)(fu)(fu)補貼(tie)，其利(li)(li)潤可(ke)能(neng)(neng)為(wei)負。對標新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)龍(long)頭比亞迪來看，在(zai)2018年(nian)政(zheng)府(fu)(fu)(fu)補貼(tie)退(tui)坡之后，其毛利(li)(li)率(lv)同比下降31.63%，雖其收(shou)入(ru)同比上(shang)漲至1300.55億元(yuan)，但(dan)其凈利(li)(li)率(lv)僅有(you)(you)2.73%，遠低(di)(di)于吉(ji)利(li)(li)11.89%的(de)(de)毛利(li)(li)率(lv)（80%以上(shang)的(de)(de)收(shou)入(ru)來源(yuan)于燃油(you)車(che)(che)(che)(che)）。這(zhe)反映新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)生產(chan)(chan)(chan)行(xing)(xing)業(ye)利(li)(li)潤普遍較(jiao)低(di)(di)的(de)(de)狀況。隨(sui)著(zhu)政(zheng)府(fu)(fu)(fu)補貼(tie)的(de)(de)退(tui)坡，大批新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)生產(chan)(chan)(chan)企(qi)業(ye)入(ru)不敷出，可(ke)能(neng)(neng)迎(ying)來倒閉潮，新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)行(xing)(xing)業(ye)面臨重新(xin)(xin)洗牌(pai)，可(ke)能(neng)(neng)會(hui)形(xing)成一個強者恒(heng)強的(de)(de)局面。吉(ji)利(li)(li)面臨一個新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)行(xing)(xing)業(ye)發(fa)展的(de)(de)好(hao)時機，但(dan)隨(sui)著(zhu)新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽(qi)(qi)(qi)車(che)(che)(che)(che)收(shou)入(ru)的(de)(de)占比增加，吉(ji)利(li)(li)未(wei)來是否會(hui)步入(ru)新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)車(che)(che)(che)(che)企(qi)普遍面臨的(de)(de)凈利(li)(li)率(lv)較(jiao)低(di)(di)的(de)(de)困境呢？在(zai)轉型新(xin)(xin)能(neng)(neng)源(yuan)車(che)(che)(che)(che)企(qi)方面又(you)有(you)(you)何種優(you)勢呢？

1.較強的盈(ying)利(li)能力

根據吉(ji)利(li)(li)(li)(li)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽車(che)(che)(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展狀況和定(ding)(ding)價(jia)來(lai)看，吉(ji)利(li)(li)(li)(li)也許不(bu)會面臨利(li)(li)(li)(li)潤率較(jiao)低的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題。其一，吉(ji)利(li)(li)(li)(li)生產的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽車(che)(che)(che)如(ru)帝豪(hao)EV等(deng)車(che)(che)(che)型(xing)符合政策扶優扶強的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)目標，仍(reng)可繼(ji)續獲(huo)取補貼(tie)，獲(huo)得一定(ding)(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)格(ge)優勢，使產品更(geng)具(ju)競爭(zheng)力(li)(li)；其二，就吉(ji)利(li)(li)(li)(li)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽車(che)(che)(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)銷(xiao)量來(lai)看，其占(zhan)比(bi)(bi)(bi)不(bu)足燃油車(che)(che)(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)4%，且吉(ji)利(li)(li)(li)(li)燃油乘用(yong)(yong)車(che)(che)(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)占(zhan)率不(bu)斷上(shang)(shang)升，短期內吉(ji)利(li)(li)(li)(li)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽車(che)(che)(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)銷(xiao)量恐難以有(you)較(jiao)大提升，政府補貼(tie)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)斷退坡(po)對吉(ji)利(li)(li)(li)(li)影(ying)響有(you)限；其三，當新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽車(che)(che)(che)行(xing)業(ye)遭受政府補貼(tie)退坡(po)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)滑鐵盧之后，行(xing)業(ye)重新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)洗(xi)牌，優勝劣(lie)汰，能(neng)(neng)(neng)(neng)存活下(xia)來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽車(che)(che)(che)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)(ding)價(jia)自(zi)是能(neng)(neng)(neng)(neng)夠(gou)自(zi)負盈虧的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)（比(bi)(bi)(bi)如(ru)現階段，比(bi)(bi)(bi)亞迪就上(shang)(shang)市(shi)了定(ding)(ding)價(jia)較(jiao)高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)唐、宋等(deng)高端系列），屆時，吉(ji)利(li)(li)(li)(li)所銷(xiao)售的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽車(che)(che)(che)自(zi)有(you)一個合理的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)(ding)價(jia)；其四，吉(ji)利(li)(li)(li)(li)尋(xun)求(qiu)與戴(dai)姆勒集團(tuan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)合作(zuo)，試圖(tu)將smart轉型(xing)為高端電動(dong)汽車(che)(che)(che)品牌，大品牌意(yi)味(wei)著高溢價(jia)，吉(ji)利(li)(li)(li)(li)在新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)汽車(che)(che)(che)低中高端的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)全面部署(shu)也能(neng)(neng)(neng)(neng)形成一定(ding)(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)聯動(dong)效應，使其盈利(li)(li)(li)(li)能(neng)(neng)(neng)(neng)力(li)(li)更(geng)為穩(wen)定(ding)(ding)；其五，吉(ji)利(li)(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成本(ben)費(fei)用(yong)(yong)內控(kong)較(jiao)好，費(fei)用(yong)(yong)率正逐年降低，低成本(ben)使其在市(shi)場(chang)上(shang)(shang)更(geng)具(ju)價(jia)格(ge)優勢。

數據(ju)來源：公(gong)司(si)年(nian)報

2.與多方進行戰略(lve)合作

2018年，吉利(li)推出了(le)6款(kuan)新(xin)能源(yuan)汽(qi)車(che)車(che)型(xing)，吉利(li)電動車(che)的(de)(de)銷量實現翻倍增(zeng)長，其中包括與(yu)沃(wo)爾沃(wo)共(gong)同研發的(de)(de)新(xin)一代(dai)動力(li)總成(cheng)(cheng)系統替代(dai)現有(you)的(de)(de)動力(li)總成(cheng)(cheng)系統，與(yu)沃(wo)爾沃(wo)的(de)(de)戰略合作(zuo)有(you)利(li)于提升吉利(li)新(xin)能源(yuan)汽(qi)車(che)引擎(qing)和變速器的(de)(de)市場競爭力(li)。2019年，吉利(li)與(yu)戴姆勒達成(cheng)(cheng)合作(zuo)，創建合資企(qi)業，將smart轉型(xing)為高端電動汽(qi)車(che)品(pin)牌(pai)(pai)，大品(pin)牌(pai)(pai)意味著高溢價(jia)，吉利(li)在新(xin)能源(yuan)汽(qi)車(che)低(di)中高端的(de)(de)全面部署也(ye)能形成(cheng)(cheng)一定(ding)的(de)(de)聯動效(xiao)應。

3.廣(guang)闊銷售的渠道(dao)

吉利新(xin)能(neng)源成(cheng)為吉利集團(tuan)旗下與吉利汽車(che)、領克汽車(che)平行的(de)(de)獨(du)立品(pin)牌(pai)(pai)，擁(yong)有了全新(xin)的(de)(de)品(pin)牌(pai)(pai)標志，和獨(du)立的(de)(de)銷(xiao)售(shou)(shou)體系。此(ci)外，吉利集團(tuan)旗下的(de)(de)CMA/BMA/PMA平臺日漸成(cheng)熟，平臺銷(xiao)售(shou)(shou)經驗可以為新(xin)能(neng)源汽車(che)的(de)(de)營(ying)銷(xiao)奠定堅實(shi)的(de)(de)基礎，有利于促進日后新(xin)能(neng)源汽車(che)的(de)(de)銷(xiao)售(shou)(shou)。

目(mu)前來看，轉(zhuan)型新(xin)能(neng)源(yuan)車(che)企(qi)對吉利(li)的(de)盈利(li)結構并不(bu)會產生較大的(de)影響，但依照吉利(li)在新(xin)能(neng)源(yuan)汽車(che)發展的(de)趨(qu)勢(shi)，要在2020年實(shi)現藍色吉利(li)行動難度較大，但隨(sui)著新(xin)能(neng)源(yuan)汽車(che)行業的(de)重新(xin)洗牌(pai)，吉利(li)所擁有(you)的(de)機(ji)遇也較大，低成本(ben)、高(gao)利(li)潤(run)率、多渠道讓吉利(li)擁有(you)其他(ta)新(xin)能(neng)源(yuan)生產廠(chang)商無(wu)以比擬的(de)優(you)勢(shi)，吉利(li)新(xin)能(neng)源(yuan)轉(zhuan)型只(zhi)是時(shi)間問題(ti)。

靚(jing)麗財(cai)報，價值幾何

投(tou)資企(qi)業(ye)，首先需要對(dui)企(qi)業(ye)進(jin)行(xing)估值計算，市盈(ying)率(lv)、市凈(jing)率(lv)法一般都(dou)是對(dui)企(qi)業(ye)的(de)(de)盈(ying)利(li)能力、凈(jing)資產(chan)情況(kuang)進(jin)行(xing)評估，并未全面考慮企(qi)業(ye)未來的(de)(de)發(fa)展狀(zhuang)況(kuang)。上市企(qi)業(ye)中不乏(fa)存在大批(pi)盈(ying)利(li)數據靚(jing)麗，但質(zhi)量較差，在經(jing)濟下行(xing)，銀根縮(suo)緊(jin)環(huan)境下，資金流(liu)(liu)斷(duan)裂破產(chan)的(de)(de)例子。2018年，吉(ji)利(li)汽(qi)車的(de)(de)凈(jing)利(li)潤為126.74億元，同比增長(chang)18%，其經(jing)營活(huo)動現(xian)金流(liu)(liu)凈(jing)值為139.25億元，說明吉(ji)利(li)集團(tuan)不僅盈(ying)利(li)結構(gou)穩健，而且現(xian)金流(liu)(liu)雄厚。此外，吉(ji)利(li)市占率(lv)的(de)(de)提升、費率(lv)的(de)(de)降低利(li)于集團(tuan)形成(cheng)規(gui)模效應(ying)降低成(cheng)本，加強核(he)心競(jing)爭力。

數據來(lai)源：公司年報（單(dan)位：千元）

汽車(che)(che)業(ye)屬(shu)于(yu)周期(qi)性較(jiao)強的(de)行(xing)業(ye)，在(zai)對(dui)吉(ji)利股票價值進(jin)行(xing)評估時(shi)，除了(le)考慮其(qi)自身(shen)的(de)盈利能力外(wai)，還需要考慮其(qi)所在(zai)的(de)行(xing)業(ye)周期(qi)處(chu)于(yu)什么階段。就2018年(nian)(nian)中(zhong)國(guo)乘(cheng)用車(che)(che)行(xing)業(ye)狀(zhuang)況來看(kan)，增(zeng)速下滑(hua)，競爭加劇，在(zai)此背景下，吉(ji)利是通過在(zai)多個方面(mian)提升競爭力，從而才(cai)能保障市(shi)占率的(de)上(shang)升，展望2019年(nian)(nian)行(xing)業(ye)發展并不樂觀。雖吉(ji)利自身(shen)發展有較(jiao)大的(de)突破，但在(zai)乘(cheng)用車(che)(che)增(zeng)速下滑(hua)的(de)大周期(qi)下，恐難以扭轉局勢(shi)，若19年(nian)(nian)集團乘(cheng)用車(che)(che)銷量能夠企穩，那就是不錯(cuo)的(de)成績。

2018年，吉(ji)利集團的(de)凈(jing)利潤(run)增(zeng)速(su)為(wei)18%，保守估(gu)(gu)計吉(ji)利未來三年的(de)凈(jing)利潤(run)增(zeng)速(su)為(wei)18%。利用(yong)(yong)PEG估(gu)(gu)值法來反推(tui)現期股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)是(shi)否存(cun)在低估(gu)(gu)，由于吉(ji)利新(xin)能源汽(qi)車(che)(che)銷量(liang)占比(bi)不(bu)足燃油(you)車(che)(che)的(de)4%，因此(ci)我(wo)們(men)將吉(ji)利認定為(wei)生產普通燃油(you)車(che)(che)汽(qi)車(che)(che)企業(ye)(ye)，利用(yong)(yong)乘(cheng)用(yong)(yong)車(che)(che)行(xing)業(ye)(ye)周期性對(dui)其進(jin)行(xing)評估(gu)(gu)。當前乘(cheng)用(yong)(yong)車(che)(che)行(xing)業(ye)(ye)增(zeng)速(su)下滑，市場競爭激烈(lie)，對(dui)吉(ji)利股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)估(gu)(gu)值時需(xu)(xu)進(jin)行(xing)一(yi)定的(de)折溢價(jia)(jia)處(chu)理。當PEG為(wei)1時，反推(tui)其股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)應(ying)為(wei)2.16元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，現行(xing)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)為(wei)15.82元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，還有一(yi)定的(de)上漲空間，但需(xu)(xu)謹防行(xing)業(ye)(ye)下滑的(de)風險。

數據來源：Choice